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周期和产品力共振，我国汽车出口爆发，未来成长性明显。看过去：2022 年全球汽车出口总额 7765 亿美元，同比 +7%，其中我国汽车出口额 447 亿美元，同比 +83%，出口量 311.1 万辆，同比 +57%。按结构看我国汽车出口： ( 1 ) 乘用车商用车两旺：乘用车 252.9 万辆，同比 +57%；商用车 58.2 万辆，同比 +45%。 ( 2 ) 出口新能源渗透率提升：乘用车 65.2 万辆，渗透率超 25%；商用车 2.7 万辆，渗透率 5% 刚起步，未来欧洲零排放等政策有望推进电动化； ( 3 ) 自主品牌凭借电动化提升出口份额，2022 年自主出口份额占 48%。看未来：增量市场广阔，欧、亚、南美、非、大洋洲都在电动化中，消费趋势明确。新能源车出口同比大增 119%，比亚迪 ATTO 3 在泰国、以色列、新西兰、新加坡成为纯电销冠，已成海外爆款。

需求侧：海外差异化明显，电动化是统一消费趋势。我国车企自动驾驶、导航、车联网、智能座舱等方面技术优秀，而世界消费者更关注电动化，智能化需求正待培养。此外，欧洲特色 " 公司车 " 模式决定了汽车消费属性不明显，低成本小型车占比更高，需要因地制宜进行出口。供给侧：从平台来看，国际巨头电动化节奏晚于国内 2 年。多家欧洲车企设立了清晰电动化路线，从车型规划来看，预计具备 2 年时间窗口期，出口将赢来高速发展期。

未来海外增量市场广阔，欧洲>俄罗斯 = 中东 = 东南亚>美洲，将会是出海重要方向。2023 年 1-4 月欧洲市场占比达 39% ( 2022 年为 26% ) ，其中纯电占 42%，未来高端纯电车型有望打开发达市场份额，单车价、利双增；中国车企陆续进入俄罗斯市场，2023 年 1-4 月出口 21.9 万辆，同比 +403%，填补国际车企的百万辆真空；非洲 & 中东年销超 200 万辆，比亚迪 ATTO 3 连续 7 月蝉联以色列单车型销冠；东南亚年销 342 万辆，泰国汽车工业禀赋好，多家车企当地建厂；美洲新能源车渗透率稳步增长到 6.5%，但需关注《通胀削减法案》影响出口；

海外需求不及预期；海外政策风险；上游原材料价格大幅上涨，影响利润。

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